核心观点

中国和美国逐渐成为全球科技创新的两极。中国市场正享受工程师红利和创业者红利，在资本和政策的推动下，科技巨头、创业公司和各种投资机构共同形成了独特的中国科技生态。在美国，硅谷的科技进步引领产业趋势和投资方向。中信证券前瞻研究团队首推“全球人工智能和数字经济”周报，旨在追踪全球科技创新进展，寻找更广泛的投资机会。

海外动态

▍微软10亿美元投资OpenAI。北京时间7月22日，微软宣布，将对旧金山非盈利机构OpenAI投资10亿美元，还达成一项多年合作协议，在微软的Azure云计算服务平台上开发AI超级计算技术。（来源：路透社）

▍苹果宣布收购英特尔的调制解调器部门。当地时间7月25日，苹果公司以10亿美元宣布，已同意收购英特尔智能手机调制解调器部门的多数股权。根据声明，2200名英特尔员工将加入苹果。（来源：CNBC）

中国动态

▍阿里政企全面上云。7月25日，阿里巴巴集团CTO、阿里云智能总裁张建锋在2019阿里云峰会上海站上提出，“全面上云是时代必然，今年是一个非常重要的拐点。”(来源：中国新闻网)

▍华为发布Mate20X。7月26日，华为在深圳召开终端沟通会，现场发布国内首个取得入网许可证的5G智能手机（mate20X5G版），售价6199元。（来源：新浪科技）

市场周观点

▍市场动态：上周科创板正式开闸，同时美股科技股亦进入密集财报披露期，各地区权益市场周内表现不一。美股市场，源于此前盈利预期的大幅下修，目前已披露个股中，业绩超预期占比达到77%，并推动美股科技股主要指数进一步走高，周内标普半导体、软件、硬件设备分别上涨4.5%、4.5%、1.6%。国内市场，对5G手机预期带动科技股整体回暖，中信电子、通信、计算机周内分别上涨5.7%、3.0%、1.9%。港股市场，对美联储议息会议的担忧导致周内市场走势较为纠结，恒生指数、恒生资讯科技指数周内分别-1.0%、+1.6%。中信主要覆盖个股方面，财报超预期推动谷歌、Facebook、微软等个股周内涨幅明显。

▍行业动态：本周我们重点关注云厂商资本支出变化，上周北美四大云计算巨头公布的财报显示，欧美云计算市场需求依然维持强劲，且在经历4个季度的资本支出低谷后，云厂商资本支出回暖的窗口正在逐步临近，我们预计时间点大概率在9~12月间，资本支出回暖将直接利好IDC、IT设备、光模块等相关环节供应商。同时我们预计国内BAT等厂商资本支出亦大概率在2020年回暖，叠加英特尔10nm服务器CPU芯片在2020H1的上市、2020年欧美数据中心网络从100G向400G迁移大范围展开等。我们判断，2020年料将为全球IT硬件产业的大年，投资者可在Q3~Q4之间逢低进行布局。

▍投资策略：美股市场，本周美联储议息会议决议值得重点关注，虽然降息25bps已成为市场共识，但若降息力度或后续展望不达预期，美股料将出现剧烈波动，同时随着流动性预期的全面pricein，美股后续将主要面临基本面的抉择，同时全球半导体产业正在接近触底，但全面反转仍需1~2个季度，云厂商资本支出回暖迹象明显，投资者在H2可适当加大对半导体、硬件的配置权重，并适当减仓过高估值的软件板块。国内市场，近期投资者对TMT板块关注度正快速提升，中期来看，产业整体基本面正在向好改善：消费电子业绩有望逐季转暖、5G驱动相关产业链业绩开始释放、IT硬件有望在2020年全面复苏、云计算板块继续维持高景气度、互联网&安防逐步走出低谷等。当前时点，我们战略性看好TMT板块在H2的投资机会，建议继续配置建5G产业链、软件服务、IDC、网络游戏、安防、消费电子等板块的白马龙头，包括：光环新网、宝信软件、数据港、工业富联、腾讯控股、阿里巴巴、海康威视、大华股份、中兴通讯、中际旭创、中国铁塔等。

▍风险因素：国际经济环境影响全球科技创新；海外交易所修订出台更具吸引力上市政策。