上次说过要聊一聊我们的科技股，今天我们聊的主角——汇顶科技。

2020年至今，科技股过的并不好。还记得这张图么？

汇顶科技2020年1月2日收盘价215元，8月7日收盘价206元；

澜起科技2020年1月2日收盘价74元，8月7日收盘价88元；

华虹半导体2020年1月2日收盘价18.44元，8月7日收盘价34.95元；

太极实业2020年1月2日收盘价8.23元，8月7日收盘价12.14元；

兆易创新2020年1月2日收盘价156.54元，8月7日收盘价220.89元；

万业企业2020年1月2日收盘价16.66元，8月7日收盘价25.05元；

中芯国际科创板新上，就不做对比了。

在A股2019年净利润在5亿元以上的半导体企业，2020年涨幅超过创业板指的都屈指可数，与医疗和大消费板块相距甚远。这与我们想象中的可能不太一样，不是说好了科技强国，我们要奋发图强的么？只能说，理想是美好的，现实是残酷的，资本市场并没有体现出足够的信心。让我们来近距离看一下2019年净利润排名第一的汇顶科技。

汇顶科技是全球安卓手机第一大指纹识别芯片供应商。

公司主营业务包括电容/屏下光学指纹识别芯片及触控芯片等，毛利率、研发投入与营业利润率均领先于业内，同时在屏下光学指纹领域居于领导地位。公司主要产品与方案已应用于华为、OPPO、VIVO、小米、三星等国内外知名手机厂商。未来汇顶科技将在研发端持续投入的基础上不断拓展技术领域与解决方案，并进军光学/IoT业务。

关键的经营数据：2019年归属母公司净利润23亿元，销售毛利率60.40%，研发费用投入10,79亿元（18年研发投入8.38亿元，17年研发投入5.97亿元），看一个科技公司的成色，首要关注的就是研发投入。截至 2019 年底，公司全球员工人数超过1600人，其中研发人员1478人，占比91%。

2019年，汇顶科技屏下光学方案市占率为75%，包括超声波方案在内的屏下指纹方案市占率为 57%。在指纹识别的细分市场，汇顶科技可真是全村的希望，民族之光。

对于2020年的经营预期是较好的。

一、在新冠疫情的影响下，2020年全球5G手机更新元年，汇顶科技的光学屏下指纹识别方案作为极具性价比的生物识别技术在 OLED 设备渗透率将会进一步提高；

二、公司已实现 LCD光学指纹识别技术的突破。汇顶超窄侧边电容识别方案已在较为成熟的电容识别市场获得新的增长点，且电容指纹识别在物联网领域应用广泛，家居、汽车、智能楼宇等新应用市场提供更多需求；

预计汇顶科技在2020年依然可以保持超高的毛利率和可观的营收与净利润。

可是为什么汇顶科技的股价却让许多忠爱科技的股民失望了呢？

一、公司绝大部分股权掌握在专业人士和机构手中

但是汇顶科技2020年一直面临着第二大股东和第三大的股份的轮番减持的影响。

2019年年报，汇发国际（香港）有限公司持股5169.20万股，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股3020万股。2020年7月13日，汇发国际减持约1000万股，国家集成电路大基金减持约500万股。大机构减持，成为了众多投资者的一个心结，同样是国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股的兆易创新也面临着这样的困境。好在最近一次定增，众多资本圈大佬抬了兆易创新一手，定增的底价可以认为是近期一个坚持的基石。

二、2020年汇顶科技的业绩难以维系高增长

2020年本应该是5G手机换机潮的元年，但是由于5G芯片相关的成本增加，变相压缩了汇顶科技超薄屏下指纹方案的市场空间，以及在低端产线中面临思立微、神盾、联咏等厂商的竞争，导致了低端产线的份额下滑。

短期业绩的承压，致使汇顶科技在2020年的路走的很艰辛。科技股最重要的就是对未来的预期，汇顶科技选择的赛道太容易摸到行业的天花板，虽然汇顶科技的市场占有率第一，毛利率市场第一，但是当整个行业都不得不为5G手机普及初期通讯芯片昂贵的事实买单的时候，就必须要开辟新的增长点。

汇顶科技新的进攻方向如下：

一、瞄准物联网市场的低功耗蓝牙

物联网（The Internet of Things，简称 IoT），是指通过信息传感设备，按约定的协议，将物体与网络相连接，物体通过信息传播媒介进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监管等功能。物联网应用千千万万，在生产、生活、公共管理领域都有广泛的空间。

在无线连接领域，汇顶推出 GR551x 系列高性能低功耗的蓝牙系统级芯片（SoC），该 SoC 支持蓝牙 5.1，可进行长距离高速连接，产品可以广泛应用于移动设备、可穿戴产品、智能家居、智能楼宇等物联网产品，此芯片可帮助用户开发具有中心角色和外围角色的低功耗蓝牙应用产品。

二、全新的传感器产品线：入耳检测和心率检测

在传感器领域，汇顶可提供业界一流的入耳检测和触控 2合1产品系列、健康和触控传感器包括高精度、低功耗、高集成度的心率测量产品系列。

2020 年 6 月 1 号，Vivo 发布 Vivo TWS Neo 真无线耳机，采用汇顶科技创新方案实现入耳检测及触控2合1。该方案获得 2020 年爱迪生发明奖。

三、与指纹传感器的组合安全 MCU

汇顶推出了基于 RISC- V 的集指纹快速匹配、低功耗以及安全的高性能 MCU-GM6256，内部集成硬件指纹算法加速器和安全算法模块。

相比于国内其他 MCU 厂商，汇顶凭借其强大的光学、声学技术优势，形成区别于竞争对手的特色功能的差异化 MCU。目前，小米、云丁科技、ASSA ABLOY 等知名智能家居品牌已经在其主流智能门锁上商用此方案。

汇顶科技的管理层给出了三个主攻方向，按照估算，在2021年可以为汇顶科技带来新的增长点。

另外据可靠消息汇顶科技将切入光学赛道。光学市场一直牢牢地被日本、德国等许多老牌企业占领，能否在光学摄像打开市场，只能拭目以待。

综上，汇顶科技在2019年获得了巨大的市场成功，但是由于现有赛道的狭窄导致了企业增长乏力。好在公司管理层及时切入新赛道，是否能够成功，就看研发投入是否可以取得应有的效果。

例行看盘，2020年8月7日，清流派2号净值1.079。

市场的虽然不是那么友好，唯有在震荡的市场中多做一些研究。

今天市场低开低走，下午小幅反弹，全天成交量与昨天持平，中美关系再次成为影响市场的主要因素，由于特朗普宣布行政命令，宣布将在45天后禁止任何美国个人及企业与TikTok母公司字节跳动进行任何交易，禁止美国个人及企业与腾讯公司进行与微信有关的任何交易。简单说就是干完TIKTOK，现在要干微信了。港股的腾讯控股一度下跌9.99%，收盘还跌5%，市场恐慌情绪急速扩大，好在现在市场基本都是当天消化掉部分坏情绪，收盘的时候就好了很多。短期还是会持续震荡吧，至少短时间内环境很难好转，坚持走下去呗，3300点只是起点，清流派的目标必将是星辰大海。