我过去两年经常说的一句话，潮水涌来的时候，人人都是股神。

但潮水褪去，才发现原来都没穿衣服。

而现在潮水正在褪去。

2020年3月全球股市崩跌后，随着美联储3月20日开启无限量化宽松，短短两个月就印了3万亿美元的钞票

随后的一年半时间里，美联储又印了1万多亿美元的钞票。

伴随着美联储如同泄洪一样的印钞，2020年4月~2021年11月，全球资产价格都出现疯狂暴涨。

这个体现在大宗商品价格暴涨、全球股市的暴涨、全球房价暴涨。

比如国际油价，即使不考虑负油价那种极端特例，国际油价也从3月暴跌平均20美元的价格，涨到了2021年11月的高点85美元。

纳斯达克指数从2020年3月最低点6631，一直涨到2021年11月22日最高点1.6万点，涨幅241%。

就连一直被吐槽万年不涨的A股，虽然上证指数的确有被强行按住，没怎么涨。

但是创业板为首的大量新能源、芯片股，在2020年3月~2021年11月这个“潮水袭来”周期，也是水涨船高，出现疯涨。

创业板2020年3月23日最低点1819点，一路涨到2021年2月18日最高3476。

后面虽然在去年春节后那波暴跌里出现较大跌幅。

但很快就在去年7月份涨到3576的新高，并在2021年11月29日，差点创出新高一度涨到3522。

事实上，一直到去年11月29日，创业板整体还处于猛涨阶段。

有人说过去这两年A股都没涨，说实话是有点说不过去的。

虽然大家也知道我过去这两年一直不看好全球股市，也一直在提示风险，并且跟大家强调，最近这两年都不会有牛市。

但客观来说，A股虽然出现严重分化，上证没怎么涨，但创业板在去年11月之前，整体还是处于局部牛市的状态，也导致我们股市也存在局部泡沫化的风险。

创业板从2020年3月23日最低点1819点，到2021年11月29日的3522高点，涨幅也达到93%，接近翻倍了。

然后，在2021年12月开始，创业板就一路极端下跌，连续跌了5个月，从3522高点，跌到现在只剩下2312，已经下跌34%。

其实大家可以遍历全球主要的资产价格，不管是大宗商品、黄金、股市、房价、虚拟货币，在去年11月都出现一个相当重要的高点。

当然，大宗商品和黄金虽然去年11月阶段性高点之后，出现了一波较大幅度下跌，但随着俄乌危机的爆发，大宗商品基于自身资源硬通货的属性，黄金基于自身避险属性，二者都是在今年3月双双创出历史新高。

然而除了这类有硬通货属性的大宗商品之外。

其他像全球股市、房价、虚拟货币，这些因为严重投机而泡沫化的高风险资产，则全部都是在去年11月出现历史高点。

为何？

因为潮水正在退去。

有一直看我文章的读者应该很清楚。

2021年11月，是美联储正式缩减购债，开始减少印钞力度，并且在今年元旦过后，不断激进的提高嘴炮加息的力度，然后在今年3月开始首次加息，并且现在不管是美联储，还是市场都不管把美联储加息预期满上。

从今年加息1.5%，到今年加息2%，甚至今年加息3%这样的极端预期都出现了。

不管今年美联储会出现如何极端的加息情况，至少现在是比较明确，潮水正在退去。

而我在去年初就已经跟大家分析过，美联储今年是很可能货币大转向。

过去这一年，我也一直把分析美联储货币转向的动向，作为我一个分析重点。

几乎每个月美国通胀公布，包括美联储每次议息会议，我都会单独写一篇文章来跟大家分析。

这已经成为我每个月文章必写内容。

我之所以这么关注美联储的货币动向，因为我很清楚，美联储作为全球货币总水龙头，一旦美联储出现激进的货币大转向，那么过去两年因为美联储疯狂印钞的全球资产价格泡沫，是大概率要被戳破的。

潮水在退去的时候，就是泡沫被戳破的时候。

所以，每次我分析美联储货币政策，不断跟大家强调美联储可能货币转向，就是我已经在最大程度去跟大家提示风险。

但具体怎么操作，这是需要大家自己独立思考，自主决策。

去年11月30日，鲍威尔连任后首次公开讲话，就开始大幅度转鹰，这个其实当时聪明人都应该能察觉到，美国开始“掀牌”了。

我当时也重点分析了鲍威尔那次突然“换了个人”的诡异之处。

而很凑巧的是在鲍威尔大幅转鹰的那一天，创业板就开始这波股灾之路。

这并不是什么巧合。

其实是明牌。

问题只是，你能不能察觉到而已。

当然，在去年11月份美联储开始大幅转鹰的时候，这件事情还是有变数的。

毕竟美联储是撒谎成性，谁也不知道美联储这次会不会又撒谎了。

这时候就比较考验大家综合分析判断的能力。

我过去两年是一直跟大家分析，美国当前债务这么严重，美国必将陷入“救美元还是救美股的两难选择”。

而且我判断，美国最后大概率会选择救美元。

反正美股是可以做空对冲的。

天知道去年美股长达一年的横盘滞涨里，美国华尔街大资本集团的利益相关方，跑了多少货，做了多少对冲布局。

并且，美联储如果要采取激进加息，那么美债必定崩盘，这会导致美国需要无所不用其极的在全球拱火危机，制造局部冲突，来驱赶国际避险资金，给美债接盘。

这个逻辑，我是在去年12月就跟大家梳理出来的。

所以我认为，美联储选择激进货币转向是大概率的事情，因为美联储就是奔着收割目标去的。

我们现在回过头看，其实可以发现，去年11月，对于全球资产价格，就是一个相当明显的分水岭。

全球这波潮水，就是在去年11月开始退潮。

（2）退潮

昨天晚上，美国大型科技股奈飞，出现单日35%的暴跌。

奈飞作为美国五大知名科技股“FAANG”之一，股价去年11月17日最高的时候，一度达到700美元，但昨天收盘价只有226美元，跌得只剩下32%，惨就一个字。

大家也可以看到，奈飞股价的历史高点，也“恰好”是去年11月创出的。

其实不单单奈飞，基本上这类高估值股票的历史高点，都是在去年11月，这个美联储开始货币转向的时间点出现的。

美国五大知名科技股“FAANG”，就是脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌的首字母，是美国五大科技股，也是纳斯达克指数的头牌。

奈飞也成为五大科技股里，第一个跌落神坛的。

奈飞的暴跌，跟其自身成长进入到一个瓶颈有关，昨晚的暴跌，也是因为奈飞公布的财报数据相当堪忧，今年一季度奈飞2.19亿的付费用户，出现了20万用户流失。

这个看起来似乎也没什么，但问题是，这是奈飞2011年以来，首次出现单季度用户流失，没有增长。

更糟糕的是，奈飞预计下一季度还将失去200万付费用户。

FAANG这类高估值科技股，市场之所以愿意给这些市值几千亿，甚至上万亿美元的巨无霸如此高的估值，是基于其稳定的成长性预期。

只要企业保持高速增长，市场就愿意提前透支好几年的成长预期，基于企业高估值。

也就是所谓的“戴维斯双击”。

但任何高估值泡沫股，只要褪去成长光辉，就会陷入“戴维斯双杀”，就会陷入估值杀状态。

当前这轮潮水褪去周期，比较特殊的地方是，叠加了俄乌危机这个重大地缘变数。

最近IMF几乎下调了所有国家的今年经济成长预期。

其中韩国GDP增速下调至2.5%、日本下调至2.4%。

IMF对我们的增长预期也从4.8%下调至4.4%。

IMF对全球增长经济增速预期，也从4.4%下调至3.6%。

IMF在做出这些下调的时候，几乎是“声嘶力竭”的呼吁俄乌停火，因为IMF认为俄乌冲突的持续，会叠加疫情冲击，让世界经济陷入危机风险。

然而，我认为单单只是俄乌冲突停火并没有用，关键是欧美对俄罗斯这种极端制裁，已经严重冲击了现代金融信用体系。

这才是最致命的。

今天G20财长会议，未能发表联合声明。

美国、英国、加拿大，在俄罗斯讲话的时候中途退席，这在G20历史上是相当罕见的。

俄乌冲突的爆发，让疫情冲击下的逆全球化浪潮已经更加明显。

世界似乎已经不可避免要进入到区域化经济体系。

我在2020年5月，就跟大家比较系统分析过未来世界经济走向区域化经济体系的可能性。

现在看，这个可能性已经是相当大了。

而在这种逆全球化浪潮下，在世界经济衰退的大背景下，美联储还要如此激进的加息缩表，

在这种情况下，全球有多少企业，会出现“戴维斯双杀”的估值陷阱。

这是很值得大家思考的问题。

潮水涌来的时候，很多企业估值水涨船高。

但潮水褪去的时候，企业的估值也会随之缩水。

而潮起潮落的一个很重要刻度尺，就是看美国10年期国债收益率。

有一个所谓百万大V，去年1月份在泡沫高点，还在那边大肆推荐人买白酒股、白马股。

然后在去年2月美国10年期国债收益率开始飙升后，他居然说“美国10年期国债收益率对A股的影响是造谣。”

这是典型的拿无知当辟谣。

就这样水平，作为百万粉丝大V，靠股市分析起家，发现无人问津后，转而去分析历史，结果火了之后，看前年行情好，就转回来分析股市。

这样典型的投机主义心态，怎么可能是真的为读者着想？

去年1月份听他的买白酒股、白马股，基本到现在都跌没了一半。

现在回过头看，你说美国10年期国债收益率对A股有没有影响？

这并不是我们去夸大外部影响，而是我们本来就要实事求是的去客观了解这种外部影响的实际影响。

而不是掩耳盗铃去自欺欺人。

不管是股市，还是其他市场，都要尊重市场，要尊重市场自身运行的客观规律。

并不是我们掩耳盗铃，每天鼓吹牛市，股市就真的会一直涨。

我们要记住一点，永远不要把自己主观情绪倾向，凌驾于对经济规律的客观认知之上。

我虽然一直唱衰美国，也一直认为美元霸权会在这次世界经济危机中彻底垮塌。

但我们也得承认，至少目前美元霸权只是遭受到严重冲击，开始动摇，但还没有彻底垮塌。

在美元霸权仍然存在的情况下，我们当前仍然高度依赖于美元体系，这个体现在我们的外汇储备，体现在我们购买的万亿美债上。

这种情况下，你说我们怎么可能不受美国10年期国债收益率波动的影响？

像美国10年期国债，是全球潮水周期的重要刻度尺。

当美国10年期国债收益率处于低位的时候，就是全球潮水涌起的时候，全球资产价格估值会水涨船高。

但美国10年期国债收益率开始处于高位的时候，全球潮水就会退去，全球资产价格估值就会回落。

这是最基本的金融常识，要不然美国10年期国债收益率，也不会被称为全球资产价格之锚。

我们看美国10年期国债收益率过去5年的走势，就可以很明显看出这种潮水涌起回落的效果。

美国10年期国债收益率，去年2月有过一波疯涨，然后从去年11月开始也有一波疯涨。

这对应着去年2月18日之后A股一波暴跌，还有去年12月开始A股这波暴跌。

这样的影响效果，是明摆着的。

从这个角度看，我一直跟大家说的历史大底，至少也得等美国10年期国债收益率出现较大幅度回落之后，才可能确定。

所以，目前还不着急。

这次的底部，大概率是要花很长时间去磨底的，大家还是要有持久战的准备。

（3）总结

去年我分析美联储今年会大幅货币转向的时候，很多人不信。

去年不信，我还可以理解。

但今年元旦后，很多事情都明牌了，还固执认为美联储不会加息，不敢加息，但实际上，美联储早就把收割的镰刀驾到我们脖子上了。

但仍然很多人沉浸在泡沫狂欢里无法自拔，而完全无视这种风险。

这是很危险的。

但是就像我在上个月写的那篇文章《没有人应该是救世主，只有自己能救自己》。

我也不是救世主，我也没有那个能力去当救世主。

我曾经一度有过这种错觉，给自己强加这种可以救别人的不切实际幻想。

特别是2020年3月的暴跌，一度让我以为自己预判的世界经济危机要爆发了，当时那种全球极端暴跌的氛围，也让我当时过于笃定自己的判断，没能在2020年3月20日美联储开始无限印钞后，及时纠正自己的观点。

结果2020年7月的错判，我的好心，结果办了坏事，一些人说因为我提示风险，卖飞了，就都怪到我头上，说我害他们没赚到钱。

我写作生涯最大一波黑粉也是在2020年7月集中出现。

从那以后，我就明白，没有人应该是救世主，只有自己能救自己。

所以过去这两年，我是尽量用比较理性的方式，来跟大家提示风险。

但总的来说，我认为去年一整年我几乎每个月都要分析美联储要货币大转向，我自认为这个风险提示已经很充足了。

包括今年元旦过后，美联储几次极端的嘴炮加息，再加上俄乌危机的风险，我也是提醒过几次今年爆发金融危机的可能性。

我不可能明确告诉你，应该怎么操作，去手把手指导你操作。

因为我也不可能保证自己一定是对的。

风险是来自于未来的未知。

假如我一定要按着你们的手，去让人清仓。

现在股市是跌了，但股市万一没跌呢？是不是又要骂我害人卖飞没赚到钱了。

所以，我的理念就是，授之以鱼不如授之以渔。

相比直接告诉你应该怎么操作，我认为告诉你“为什么会这样”，更加重要。

当然，这会对个人能力有一些要求门槛，需要大家学会独立思考。

但我认为，这才对大家成长有提高。

我更希望的是能吸引一群志同道合的朋友，一起共勉，一起共同成长和提高。

而不是吸引到一群巨婴、大爷，就想着你给他手把手指导，要是你指导对了，他只会觉得自己很牛，要是你指导错了，就马上把所有过错甩到你身上。

我也是希望通过我比较理性的文章风格，起到这样的读者筛选效果。

让最终能静下心来看我文章的人能沉淀下来，互相独立思考。

这样才能起到大家互相勉励的效果。

而不是陷入在一片谩骂、推诿的负面情绪传播中。

这就是我自己的一个想法。

我希望通过我的文章去帮助到大家，这也是我写文章的初心，我也会一直坚持下去。

这里我也再对大家股市近况做个调查。

本文作者“星话大白”公众号。

我不接广告、不加人、不建群、不荐股。

要注意骗子假冒、提高防骗意识。