什么是可转债

可转换公司债券简称可转债，是一种面值100元的债券，每年支付利息，但是该债券可以在规定期限内有权利按照一定的转换价格转换成该公司的股票。所以持有该可转债的投资者既选择可以持有债券到期获得每年的利息收入，也可以选择在合适的时候转换成公司股票，变为持有股票。

可转债=面值100元的债券+可以转换成股票的权利

无论是从企业角度来讲，还是投资者角度来讲，可转债都是匹配高速成长阶段企业融资需求的十分契合的金融工具。有人把它精辟地总结为：涨时猛如股，跌时稳如债。

可转债交易规则

♠ 可转债面值：一张面值为100元

♠ 交易门槛：以一手10张1000元为交易单位，即最小交易单位10张

♠ 流动性：支持T+0，买入当天即可卖出

♠ 涨跌停限制：和债券一样，当日无涨跌停限制

♠ 交易费用：收取交易佣金(上海0.2‰;深圳1‰;不足 1 元收 1 元，)，不收取印花税

♠ 收益方式：1、利息收益;2、买卖差价;3、转股套利

♠ 可转债进行转股不收取任何费用

可转债的特性

股、债、转换

1）股性 ：在转股期内可按转股价格转换为股票，转换成股票之后，投资人从债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。一旦股票市价超过转股价，还能在上涨中享受高于普通债券的收益;

2）债性 ：即债券保本付息的特性，投资人可以选择持有债券到期，收取本息，保证本金的安全;(以隆基发债为例：票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.30%、第五年1.50%、第六年1.80%;付息方式每年一次，最后一年连本带息付完)

3）转换性 ：双重选择权，一方面，投资人可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本;另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。

可转债与股价的关系

下图是2005年到目前的沪深300指数与中证转债指数对比图，起点均设为0%，从图中可以看到，涨跌基本同步，涨幅虽不及股票，但中证转债明显比沪深300指数波动率低，主要因为含有债券性质，所以有一个债券底价(按照未来每期现金流计算出的现价)，在市场大幅下跌时有一个安全垫，不会随着股价无限下跌。

可转债具有股债双重特性，虽然长期来看，回报率低于对应的股票，但波动率较低，安全性高，表现远远高于信用债。从下图可以看到，牛市可转债涨幅优异，熊市可转债跌幅远小于对应股票，是长期投资的优选标的。 不同的可转债具有不同的债性和股性大小，股性大的跟随股票波动大，债性大的可转债波动较小，但安全性更大。

下图是中行转债和中国银行的走势对比图，可以看到基本同步，但在绿色框内可以看到中行转债走势比较稳，而中国银行持续大跌，所以投资可转债安全性较强，有一个安全垫。

分析可转债需看什么

对于大部分投资者来说目前申购就是为了上市首日卖出。但是如果选择不卖出，需要注意什么呢？

★"提前赎回条款“

这条主要针对保护上市公司的利益。如果股价出现飙涨，远超过可转债约定的转股价格时，这个条款就赋予上市公司一定权利，按照约定价格将可转债赎回，(以隆基发债公告为例)是这样约定的：在转股期内，如果公司A股股价连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%)时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债公司债券。

赎回条款一定程度上也会促进投资者转股。因为触发到的时候可转债往往都涨了不少，上市公司要用相对低的价格赎回，大家当然不会同意。因此会选择转股后在市场卖出，这个条款就是促进股价上涨后大家转股。

★“回售条款”

这个条款是保护投资者的，一般会限定一个时间段。(以隆基发债为例)可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。(其他具体内容以公司公告为准)

这个增强了投资者的信心，同时也给上市公司带了一个紧箍咒。

★“下调转股价条款”

下调转股价的目的，是避免股价下跌后投资者提前回售，这对可转债的投资者来说，就是公司给大家发红包了。

当然，转股价格不是随便就能下调的，也会有一定的约束条件。(以隆基发债为例)在可转债存续期间，当公司股价在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。上述方案经出席会议的股东所持有表决圈的三分之二以上通过方可实施。

除了这三个条款，“转股起始日”和“回售起始日”也要认真关注。如果想要长期持有记得关注公司关于可转债的公告内容。拾荒网专注短线技术技巧进阶。

可转债的优势

进可攻 退可守

第一、从可转债打新收益来看

纵观过往13年，可转债累计收益远超上证综指、中债综合指数。